Экономист Татьяна Куликова: Обобществление убытков. Прогноз сбывается с перевыполнением

Так, в декабре 2020 года в статье «Обобществление убытков» (Правда, №117, 03.12.2020, https://gazeta-pravda.ru/issue/117-31049-3-dekabrya-2020-goda/obobshchestvlenie-ubytkov/   ) мы говорили о прибылях, которые уже тогда получили застройщики, резко повысив цены на фоне роста спроса, вызванного льготной ипотекой. Кроме того, в указанной статье мы предупреждали, что чем дольше будет продолжаться программа массовой льготной ипотеки, тем более болезненным будет выход из нее, и тогда застройщики придут к государству с протянутой рукой. 

Процитируем дословно заключительный абзац указанной статьи: «Тем самым мы получим ещё один пример классической схемы «присвоение прибылей и обобществление (то есть перекладывание на государство) убытков», когда в «тучные» годы частные компании зарабатывают сверхприбыли и их владельцы обогащаются, но, как только начинается кризис, они приходят за помощью к государству, зная, что оно не может позволить им обанкротиться. Так что за непродуманную схему льготной ипотеки, вероятно, придётся заплатить дважды.»

Именно так и развивался процесс. Сначала в течение нескольких лет возгонка спроса с помощью массовой льготной ипотеки позволяла застройщикам задирать цены гораздо выше уровня общей инфляции, которая тоже, кстати, в этот период была весьма высокой. Строительные компании получали высокие прибыли и выплачивали своим собственникам огромные дивиденды. Некоторые из них, включая «Самолет», также проводили выкуп своих акций с рынка, что тоже является формой «акционерной политики», то есть обогащения собственников, в данном случае — через рост цены акций.  

Этот «банкет за госсчет» почти пять лет — с 2020 по 2024 год, ведь массовая льготная ипотека просуществовала гораздо дольше, чем можно было предполагать даже в самых смелых фантазиях. Более того, и сейчас она (в форме семейной ипотеки) остается вполне себе массовой: несмотря на некоторое ужесточение условий, объемы выдач сопоставимы с теми, что были до ужесточения условий и до отмены «льготной ипотеки для всех». 

Но льготные кредиты действуют как наркотик (см. «Подсели как на иглу», Правда, №143, 22.12.2022, https://gazeta-pravda.ru/issue/143-31346-22-dekabrya-2022-goda/podseli-kak-na-iglu/), а наркозависимым требуется постоянное увеличение дозы. А раз его нет, то у застройщиков начались «ломки». Прибыли сократились, у кого-то даже появились убытки, хотя в целом отрасль остается прибыльной, а рост цен на первичное жилье продолжается. 

Так что же теперь, нашим застройщикам смириться с сокращением прибыли? Нет, конечно; они такой мысли даже не допускают. Если прибыли уменьшились, надо восстановить их до прежнего уровня, выпросив субсидию у государства. Именно это и пытается сейчас сделать «Самолет».

Компания сейчас столкнулась с ситуацией кассового разрыва (то есть когда не хватает ликвидных средств для покрытия текущих обязательств) и попросила у государства льготный кредит на 50 млрд рублей под залог пакета своих акций. Надо понимать, что льготный кредит под ставку существенно ниже рыночной — это по сути та же субсидия: финансовое положение получателя такого кредита улучшается за счет расходов бюджета. Так что нас не должны вводить в заблуждение заявления руководства «Самолета» о том, что они не просят субсидий, а просят только льготный кредит, который они потом вернут. 

И еще одна важная деталь. «Самолет» просит помощи у государства даже не потому, что иначе компания обанкротится, а просто так — чтобы улучшить состояние своих финансов. О том, что положение компании устойчиво и риска банкротства нет, заявляют как сами ее руководители, так и представители профильной подкомиссии Минфина, рассматривавшие ее обращение. А кассовый разрыв можно было устранить и без помощи государства — просто взяв кредит в банке под рыночную ставку, или, как вариант, получив кредит от собственника. 

В льготном кредите Минфин «Самолету» отказал, что неудивительно при текущем плачевном состоянии федерального бюджета. Говоря о его плачевном состоянии, мы не имеем в виду огромный бюджетный дефицит по итогам января, о котором было много написано в популярных СМИ. Январский дефицит в основном объясняется авансами, выданными государственным подрядчикам, и то, что они выдаются в таком объеме, очень хорошо и правильно: оборонные предприятия не должны испытывать проблем с финансированием и брать банковские кредиты под неподъемные проценты. Но это объяснение январского всплеска расходов не отменяет того факта, что с бюджетом у нас действительно всё очень сложно — из-за резкого падения нефтегазовых доходов (см. «О коллапсе нефтегазовых доходов»,  Правда, №10, 03.02.2026, https://kprf.ru/crisis/241143.html ).

В подобной ситуации с федеральным бюджетом даже лоббистские возможности крупнейшего девелопера оказались недостаточными для получения столь большого льготного кредита. Тем не менее, что-то от государства компания все-таки получит, и это «что-то» по-видимому окажется не таким уж маленьким. 

Какие именно меры поддержки получит «Самолет», для широкой публики не разглашается, но генеральный директор компании Анна Акиньшина, получив в минувший вторник, ответ из Минфина, сформулировала это так: девелопер «во многом удовлетворил свой запрос и продолжает дальнейшую работу» (цит. по РБК). При этом Акиньшина заявила, что «планов по превращению «Самолета» в государственную компанию нет». 

Итак, мы видим, что данный нами в конце 2020 года прогноз не просто сбывается (процесс перешел в стадию «обобществления убытков»), а сбывается «с перевыполнением». Мы тогда предполагали, что застройщики будут клянчить господдержку, когда отмена льготной ипотеки приведет их на грань банкротства. Теперь же получается, что и отмены льготной ипотеки пока не видно, и ни о каком массовом банкротстве в отрасли речи нет, а господдержку застройщики все равно начали клянчить — даже те, финансовое положение которых вроде бы устойчиво. И государство, находясь в  сложнейшей ситуации с финансами, на фоне санкций и масштабных военных действий, потакает их запросам (хотя, может быть, и не настолько, насколько им бы хотелось).